增长可持续性压力测试
基准：近 6 月年化 · 警戒线：毛利率 < 15%（对应毛利额 1,048M CNY）
极端情景毛利率
18.2%
仍高于 15% 警戒线 224M
三大引擎同时承压场景矩阵
| 情景 | 亚马逊变化 | 清洗机变化 | agency 变化 | 年化毛利 | 毛利率 | 安全状态 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 基准（不变） | — | — | — | 1,913M | 27.4% | 安全 |
| 轻度承压 | -10% | -15% | +15% | 1,813M | 26% | 安全 |
| 中度承压 | -20% | -25% | -10% | 1,668M | 23.9% | 安全 |
| 重度承压 | -30% | -40% | -25% | 1,532M | 21.9% | 安全 |
| 极端情景 | -50% | -60% | -50% | 1,272M | 18.2% | 安全 |
核心结论：即使三大引擎同时遭受极端冲击，年化毛利率仍维持 18.2%，高于 15% 警戒线。增长韧性强，无生存性风险。 真正的风险不是毛利率下降，而是毛利绝对额的不可替代性——亚马逊 -20% 损失 214M，远超其他渠道短期补偿能力。
单引擎崩溃分析
亚马逊 -20%
毛利损失-214M CNY
剩余年化毛利1,700M
剩余毛利率24.3%
亚马逊 -30%
毛利损失-321M CNY
剩余年化毛利1,593M
剩余毛利率22.8%
清洗机 -50%
毛利损失-38M CNY
剩余年化毛利1,875M
剩余毛利率26.8%
agency -50%
毛利损失-61M CNY
剩余年化毛利1,853M
剩余毛利率26.5%
清洗机和 agency 单独崩溃对整体影响有限（各损失 2%），因为当前体量相对较小。其价值在于未来造血，不在于当前防御。最大的单点风险始终是亚马逊（占总毛利 56%）。